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美女麻将:北大光华管理学院院长刘俏:A股市场离好的资本市场有多远?

时间:2019/7/30 19:39:26  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 2019年,金融供给侧结构性改革驶入“快车道”,维护市场健康发展也备受关注。近期,A股市场也迎来了一阵监管风暴。那么,究竟什么才是好的资本市场?金融学发展至今,对高质量资本市场的判断标准是比较统一的:具有强大的融资能力,给投资人提供合理的投资回报;具备价格发现的功能,从而帮助实...
    2019年,金融供给侧结构性改革驶入“快车道”,维护市场健康发展也备受关注。近期,A股市场也迎来了一阵监管风暴。

那么,究竟什么才是好的资本市场?金融学发展至今,对高质量资本市场的判断标准是比较统一的:具有强大的融资能力,给投资人提供合理的投资回报;具备价格发现的功能,从而帮助实现资源更有效的配置。

我们研究发现,从1991年到资本市场重启到2017年底,在尚未考虑通胀等因素的情况下,A股年化名义收益率为5.3%,而过去20年上市公司的投资资本收益率仅为3%。整体上看,目前中国上市公司并没有创造很好的价值,也缺乏价格发现和引导资源有效配置的能力,整体质量有待提高。

中国资本市场表现不佳

首先,从融资功能上讲,中国资本市场并不是那么完善。2017年中国社会融资总量为19.4万亿元,但是A股市场通过IPO或者再融资的整体融资规模只有1.72万亿元,相当于融资的8.9%。我们一直呼吁中国大力发展直接投资,其背后的原因正是与资本市场融资功能表现不佳相关。

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